网易-S(09999HK)：在研产品丰富 看好老游焕新新游上线驱动成长-港股公司信息更新报告棋牌游戏- 棋牌游戏平台- APP下载

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　　递延收入环比再提升，看好老游焕新/新游上线驱动成长，维持“买入”评级公司2025Q4 实现营收275 亿元（同比+3.0%，环比-2.9%），归母净利润62 亿元（同比-28.8%，环比-27.6%），NON-GAAP 归母净利润71 亿元（同比-27.0%，环比-25.6%），盈利承压主要系Q4 确认投资及汇兑损失增加。Q4 毛利率为64.2%（同比+3.4pct），销售/管理/研发费率分别同比+3.6/-0.5/-0.6pct，净利率为23.1%（同比-10.2pct）。截至Q4 末，合同负债环比+5%至205 亿元，增长动能强劲。

　　基于新游上线（前值383/429）亿元，当前股价对应PE 分别为14.1/12.5/11.6 倍，看好老游戏长线运营、新游上线、AI 赋能深化共驱成长，维持“买入”评级。

　　长线运营激发经典游戏活力，《燕云十六声》反映出海实力，在研产品丰富2025Q4 游戏及相关增值服务实现收入220 亿元（同比+3.4%）；毛利率为70.5%，同比+3.8pct。《梦幻西游》端游Q4 及2025 全年营收创新高；《天下》连续五年收入增长，2025.12 升级三端互通后，PCU、付费用户数等创新高；我们看好公司通过优化美术、玩法等激发经典游戏活力。《燕云十六声》国服Q4 推出周年庆版本后日活与营收创新高，登顶内地iOS 游戏畅销榜，海外于2025.11 上线后最高位列Steam 全球畅销榜第二，截至2026.2.11 全球玩家数超8000 万。我们认为《燕云十六声》海外成功或反映公司已具备“讲好中国故事”能力，看好《归唐》等“国风”大作出海表现。《遗忘之海》选择新颖的“航海冒险题材+木偶美学”切入开放世界赛道，截至2026.2.12 全网预约量约1534 万，TapTap 评分8.8，预计2026Q3 上线；派对游戏《星绘友晴天》已获版号，PC 首测数据优异，预计2026 年上线；两款自走棋游戏在研，其中中式妖鬼题材《妖妖棋》已获版号；《无限大》1 月测试数据及玩家反馈符合公司预期，产品将全球/全平台同步上线。

　　云音乐用户粘性提升，看好AI 教育/营销需求持续驱动有道业务增长云音乐Q4 收入19.7 亿元（同比+5%），2025 年DAU/MAU、移动端用户日均时长同比提升，我们看好优质内容扩充驱动业务增长。有道Q4 收入15.6 亿元（同比+17%），其中AI 驱动订阅收入超1 亿元（同比+80%以上），AI 应用营销需求带来的广告收入同比增长超50%，我们看好AI 教育/应用营销需求持续驱动增长。

　　【文/观察者网 齐倩】日本共同社2月13日获悉，去年11月高市“台湾有事”言论导致中日关系紧张后，日本海上保安厅（简称“海保”）就要求日本渔民避免前往中国海域进行捕鱼作业。此前有知情人士和日本渔民透露过这一消息，并称此举是为了避免进一步惹怒中国。

　　总台报道员获悉，日本大阪府警方表示，当地时间15日零时左右，有民众报警称，在大阪市道顿堀有多人被刺伤。据称，现场或有3人被刺伤，其中1名伤者处于无意识状态，另外2人受伤情况不明。据悉，行凶者或与3名伤者相识，案发后行凶者逃离现场。当地警方正在对详细情况展开调查。

　　近日，云南德宏州、云南丽江、山东泰安、四川资阳、广西崇左等多地政府主要领导调整:李正环任德宏州委副书记、州政府党组书记;

　　近期，郑州公安机关联合相关部门严厉打击涉烟花爆竹违法行为，现将5起典型案例通报如下。案例一：2026年1月26日，郑州市公安局中牟县局民警在工作中发现张某非法储存烟花爆竹。根据《中华人民共和国治安管理处罚法》，张某被依法予以行政拘留。

　　据环球网援引共同社报道，2月13日，日方释放了此前一天扣押的中国渔船船长。戳↓↓视频#中国 #日本 #渔船 #外交部发言人办公室 #媒体精选计划

　　香港富豪李家诚控告艺人周秀娜诽谤及骚扰：多年来散播传闻，自己从来不认识她；周秀娜回应：感到意外！从未暗示两人有任何关系

　　公安部：妙瓦底KK园区630余栋相关建筑物已被全部拆除，相关涉电诈犯罪嫌疑人均已被押解回国

　　山西“订婚案”电梯视频首曝光，认定席某关键证据披露：女孩激烈挣脱却被死死拽住胳膊

　　香港富豪李家诚控告女星周秀娜诽谤骚扰，女方回应：深感委屈，从未表示、暗示或引导任何人相信传闻，曾明确表示不认识李先生

　　2月13日，香港富豪李家诚宣布采取法律行动，前往香港高等法院向艺人周秀娜作出提告。李家诚控告周秀娜诽谤及骚扰，因她引发虚假传闻，李家诚强调绝不认识周秀娜小姐，亦与她绝无任何关系。对此，13日晚，周秀娜在社交平台回应：本人对李家诚先生的提告及相关声明感到意外。

　　国际峰会常有怪现象，越是高调宣称全球共识，越是容易看出大国线号在西班牙拉科鲁尼亚举行的第三届“军事领域人工智能”峰会就是这么回事：85个国家参加，最后只有35个国家在联合宣言上签字，中美两国都是军事AI的大国，但是都没有签字。

　　在阅读此文之前，辛苦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持！编辑：[熊猫]巴拿马总统穆利诺公开释放强硬信号，态度坚决不留余地，面对巴方的步步紧逼，一向精明果决的李嘉诚罕见服软。

　　获得大选胜利的高市早苗，在讲话中提到中国时声称，日本政府将继续对华沟通，从国家利益出发，冷静且妥善应对一切双边事务。